原创作者：石头哥Stone      来源于：石头哥RUC

最近gh事件的爆料，使得债券市场的代持问题再度广受关注。行内行外人都在用力预习复习，跟踪点评。

代持，顾名思义，就是代为持有。抛开冷涩的字眼，其实，代持真的很简单。专业角度没什么可侃的。因此今天我们就扯淡侃个7分钟的代持话题。

江湖百态，侃侃杂谈，并无干货，纯粹娱乐扯淡（就扯淡这一点，石头哥确实很纯粹...）

 

首先，经过石头哥不完全的聊天扯淡兼统计推论，得出一个惊人结论——

每个交易员人生中开展的第一笔代持业务，大概都比自身职业生涯要早20年左右~！！ ...虽然，这笔业务可能是被动开展的...

【1995年，那是一个春天，有一位老人在我家客厅里，画了一个圈...

然而喜悦的心情尚未转化成村头商店的最新款辣条，身后就传来了那熟悉的声音——

“来，儿子，把压岁钱给我，妈妈先帮你收着~！”】

直到若干年后，入了债券交易这一行，我不禁感叹不已：

1)  多么伟大的母爱...代持跨年还不加点...

原来每一个成功的交易员背后，都有一个更为成功的代持之母...

2)  然而，如果母亲们再诚信一点，那么这份母爱将是何等的可歌可泣可喜可贺呢...

毕竟1995年的压岁钱，转眼就要到2017年了，我也没能按协议从母亲手里原封接回来...

3)  另外，每到逢年过节，市场上都会涌现大量的代持需求，原来这是每个交易员和投资经理从小就耳濡目染传承下来的风俗习惯...

 

自古英雄出少年。经过从小到大的熏陶，债券交易员们做起代持业务自然是驾轻就熟（好吧，其实是因为没啥专业技术含量，这一行主要靠信息，靠资源，当然了，遇到gh那样的也得靠胆量，靠运气）。

另外对于债券代持，目前国内尚没有官方的具体明文规定，债券代持一直处于监管的灰色地带。因此，更多地是靠江湖惯例与信誉行事。

一般的做法是，双方签订协议，承诺到期之后以约定价格接回。个人认为其本质上相当于一笔当期交易+一笔远期交易，其实有点类似掉期交易swap.

【那么问题来了，

如果承诺有用，那么要民政局结婚登记干啥？

如果协议有用，那么要外汇交易中心官方交易系统干啥？

别说和陌生人谈动辄几个亿的业务了，就连亲生父母，不是一样连几百块钱的红包都连年实质性违约么...

一入债市深似海，从此节操是路人，人在江湖，不得不防啊~】

 

既然处于监管的灰色地带，所以严谨审慎的从业小伙伴们一般是不会明确的跟你开门见山问询代持业务的，那么，业务如何开展呢？很简单，先广撒网，然后寻觅接头暗号。

比如qq群发个调查问卷“你好，请问能做DC不”。或者陆家嘴大街上来个随机采访“先生/女士你好，请问您了解DC吗”（操作原理：一千个读者心中，有一千个哈姆雷特，一千个群众心中，有一千个dc术语...）

【群众甲：dc是啥？Detective Conan 名侦探柯南?  

交易员：额，其实我更喜欢狄仁杰...

群众乙：Do you mean... Washington D.C.？ 

交易员：...你肾疼...? oh... i'm so sorry to hear that…

群众丙：yo~？DC..DC..动次打次？

交易员：庞麦郎，尼奏凯...

...

群众庚：啊，我家就做啊，利率债么？多大量啊？不过最近不能跨年喔.

交易员：同志你好，下面是此次代持任务的具体要求，如果价格不满意，我可以向上级领导再争取...】

于是在旁人不明觉厉的眼神中，双方主体对接成功，一笔业务就这样展开了洽谈...

 

雁过留声，扯淡留痕。

在入行之前，我的输入法是这样的：

入行之后，我的输入法是这样的：

(论一个合格交易员的输入法)

 如果哪天哪位朋友捡到一部手机，发现输入法是这样的，

那么，把它交给证监会吧，相信我，3日之内，必定找到失主...绝对比交给民警叔叔来的高效并准确...(说不定还有意外剧情惊喜...)

最后是个人的一点乱弹。

放到金融市场大背景来看，此次gh事件，再次爆出了代持业务潜在的严重问题与风险，冰冻三尺非一日之寒。尽管处于灰色地带，但代持业务的发展却一直蓬勃而强劲，这也说明代持本身确实是个符合市场需求的业务工具。

所以，还是那个观点，既然是工具，便无对错...(杀人者人也，非兵也)

至于随着gh事件的后续发酵处理，会给代持业务本身带来怎样的影响，目前很难有明确具体的推论。而这一切，主要还是取决于监管层的态度和处理方式。粗略说来无外乎有以下几种大体思路：

a.最简单粗暴的当然是明令禁止，一刀切。但窃以为此为下策。

b.继续睁一只眼闭一只眼，让代持业务在灰色地带继续发展。但既然已爆出问题，且目前政策方向就是要降金融市场的杠杆，促使资金脱虚向实，那么估计也不太可能继续默认现状。

c.出台新规，给代持一个名份。出台操作指引细则，或者强化江湖规矩？这或许是个合理的方案。

d.再理想化一点，甚至借此机会，监管层与市场多方研究探讨，开始重视债券远期交易的需求？甚或推出远期交易系统？

如果竟然如此，那么此次gh事件或许反而会成为推动中国债券市场发展的具有重大纪念意义的事件了。在中国债市发展进程中也算得是“失利一小步，前进一大步”了。

 

最后，在年终奖（如有..）将要到来之际，预祝大家新年再战，旗开大胜。

送大家一本武林秘籍，聊表诚意~

ps：过年期间，本人（万联固收霍建磊）承接各种红包，利是，压岁钱等代持业务，量大从优可减点！！

业务合作成功者，另有交易秘法心经一套，大师亲授~ 财富自由之路上助你断臂之力~