原创作者：石头哥Stone      来源于：石头哥RUC    转载自：FICCRUC

（杠杆如聚，监管如怒，央妈表里有套路。望川普，意踌躇。伤心牛熊转换处，净值浮盈都做了土。兴，配置苦；亡，交易苦！）

 

今年的债券市场很难做，这是业界的共识。机会也会有，但是得熬（至少到二季度），这也是业界目前的主要观点之一。

自去年底债市进入寒冬，今年以来仍旧是走不出倒春寒。甚至随着国内央妈和美帝耶奶的东西呼应，大有利率掉头，债灾重燃之势。

进入鸡年以来，债市开工没有大吉，只有打击。

开年以来接连上调的MLF和OMO利率，已让市场哀嚎一片。资金利率不断高企，今年资金面总体紧平衡已成共识。

近期传出的一行三会监管新政措施，更是条条要命。

今年以来市场头顶的空头压力着实不小。市场的情绪也是脆弱的，多头不死，跌势不止，似乎正在不断上演。

回顾一下今年一季度的市场情绪变迁就能有所感悟了。

（十年国债期货主力合约T1706走势，取自森浦资讯Quoteboard）

 

在如此脆弱且微变的市场情绪下，或许如下的交易策略是合适或者合理的。

一月份，大家以为能安心过年，结果事与愿违，两次暴跌。

二月份，市场基本靠嘴，最佳的交易策略，建仓——传谣——平仓。

三月份，比二月更加混乱。先拉升/跳水，然后再去寻谣，在众多纷飞的谣言里，找到一条能让自己信服的，如果找不到，那么，只好让市场的背锅双侠——基差收敛和市场情绪， 来兜底了....

随着美元加息不断被市场消化，国内监管政策不断出台落地，利空的因素仍然需要逐步释放。但随着债券收益率不断提高，其配置价值愈发显现。负债能力强的，已经开始享受资产。

债市接下来怎么走，阴跌还是暴跌，利空出尽还是风险尚未落地，着实难讲，毕竟今年不比从前，在债市回难天里，市场打脸，节奏奇快，力度生疼。

虽然过去carry+杠杆 躺着赚钱的日子一去不复返。但今年的重点机会还有波段，谁波段做的好，谁就是夜空中最亮的星。

做的好，叫波段，做不好，叫打脸。

交易能力强的，可以增厚收益，交易能力差的，容易半途夭折。

正所谓，艺高人大胆，乱世出英雄。

况且这个市场，也从来不会缺英雄。

（“债市波涛风云起，回难天中论高低。

昔日多军转头空，欲战茫茫围城迷。

常知荡局现金王，减仓退守降久期。

莫畏长夜耐寂寥，须臾破晓见晨曦。”）

 

南方即将进入回南天了，而债市，早已是身处回难天，一字之差，不一样的环境，却是一样的难熬，但熬过去了，就是风和日丽，艳阳天。

与各位小伙伴们共勉~