原创作者：王剑（金融市场部特约作者）       首发于：王剑的角度    来源于：金融市场部

PART1

为什么会有高利贷

大多数人是从《白毛女》开始认识高利贷。那时生产力低下，很多人吃不饱饭、看不起病，被迫举债。

为了让穷苦农民摆脱高利贷盘剥，刚刚建国，人民政府立马就开始在广大城乡组织农民成立农信社，截止1956年，全国80%的乡已建有农信社，总数达到16万家，使农村有了基本的金融服务。如今，随着生产力提高，人民生活水平改善，扶贫工作推进，普惠金融推及，贫民为了温饱治病去借高利贷的情况已不多。

在此，借用永康农商银行微电影《因你而精彩》剧照，向我国老一辈从事信用社的前辈致敬，是他们的努力，使白毛女式的农村高利贷现象大为缓解。

1954年永康县河南乡农信社成立

农信社业务员骑车深入乡村提供金融服务

业务员为急需钱治病的村民办理贷款

信用社支持本地传统五金手工业，最终使贫困的永康挤入全国百强。男主角爷爷的这句“秤要钉准、人要做正”概括了五金之乡的工匠精神

既然《毛白女》里的那种高利贷现在不多了，那么现在借高利贷做什么用呢？先来看一组数据：

这是温州地区（典型的高利贷的重灾区，国内其他高利贷盛行地区情况都类似）的银行贷款的期限结构。期限一年期以内的贷款为短期贷款，以上的为中长期贷款。温州这个地方，短期贷款占比，从2004年的63%，一路飞升，2011年到达了历史峰值81%！

这是什么意思？温州人办企业，向银行申请的贷款，竟然6-8成都是一年以内到期的。温州这地方真是太神奇了，这些企业借钱都只需要借一年以内的？

这显然是有问题的。有点生产经营常识的人都知道，开办一个企业，要花钱购置厂房机器（固定资产投资，形成固定成本），也要进原材料和耗材、聘请员工（变动成本）。后者投入的资金能短期内收回成本，而前者固定资产投资绝无可能一年内收回成本（除非非常暴利的行业）。所以，如果资产与负债期限是匹配的，那么短期贷款一般来说最好用来支付变动成本，中长期贷款则用来支付固定成本。

很显然，温州这些老板不是这么干的。不管是固定成本还是变动成本，他们用的几乎都是短期贷款！

那么，短期贷款到期要偿还了，而它所投入的固定成本还未收回，怎么办？民间借贷登场了。

企业老板会找到一个朋友或亲戚，向其借钱，利率可能会很高，但正常年份也高不到哪去，也就2-3分利（这时候还不是真正意义的高利贷，而是受法律保护的民间借贷）。拿这钱先还掉上一笔银行短期贷款，然后等着下一笔银行贷款发放下来，再去还掉民间借贷。这过程快则一周，慢则个把月，所以即使按2-3分利算，利息总额其实也没多少钱，不会构成很重的财务负担（100万借半个月，2分利，利息也就5000块钱）。很多评论算出一个奇高的年化利率来渲染舆论，其实没什么意义，因为这种钱本来就没打算借一整年。

这就是所谓的“倒贷款”或“过桥”，也就是民营经济发达地区民间借贷的主要生存空间。

 

PART2

遇到银根紧缩

上述这种“倒贷款”的做法，没事时都平平稳稳的。但是，一但遇到货币政策从紧，事儿就闹大了。

首先，很多老板其实并不懂国家货币政策是怎么一回事，短期贷款到期时，老板们会和往常一样，先去拿民间借贷的钱还了银行贷款，再去申请新的。结果发现新的申请不下来了，于是对民间贷款人违约。而且，贷款是以公司名义借的，是有限责任，大不了公司走破产流程，犯不着跑路上吊，但民间借贷则是个人名义借的，无限责任。所以，逃亡、自杀事件开始出现。这就是2010年底开始的银根紧缩后，2011年在温州发生的事情，当时惊动总理跑到温州来处理。

这种事情发生后，其他银行或企业会怎么做？你不用想也能猜到：

一是还活着的企业，他们的短期贷款到期后，有钱也不还贷款了。因为我要是去借民间借贷来还贷款，肯定死路一条。其实他们本身经营还没有问题，却形成了不良贷款。这种不良贷款，我们私下称之为“良性的不良”。

二是还没收回贷款的银行，因银根紧缩而使信贷可投放额度变小，又怕自己的企业客户到期后不还钱（或者自己的企业客户因担保链被其他问题企业牵连），于是赶紧绞尽脑汁把钱提前收回来，连蒙带骗，用尽一切手段。甚至把正常企业的贷款也收回。于是，银行抽贷成风。

三是原本温州这种朋友间一句话就能拿到民间借贷的地方，很多人就不敢放款了，因风险极高。融资的原理，是利率能覆盖风险，那么真的敢做的，就得有极高的利率。于是，真正意义的高利贷就登场了。

换言之，原先的银企信用关系、民间信用关系在银根紧缩时全面坍塌。老一辈农信人历尽艰辛消灭的农村高利贷，于是又重登历史舞台了。

目前我国法律对高利贷的态度是，不违法，但是利息超过上限部分，法律不予支持保护。且催账过程中，严禁使用违法犯罪手段。只要不出现违法犯罪手段，就属于经济纠纷，公安人员就无法介入。从身边事例观察，目前大多老高确实不敢直接使用违法犯罪手段。但由于利息超过上限部分得不到法律的强制执行，只能放贷人自己想方设法用不违法的手段去强制执行，所以就会有各种各样奇形怪状的手段被使出来。

至于高利贷的主要资金来源……改天私聊吧。

然后，现在核心问题就摆出来了：明明企业是长期投资，为何银行只发放短期贷款呢？

 

PART3

不要找错了问题根源

了解了上述过程后，就能得出一些和常识不一样的结论。请各位务必注意，不要找错了高利贷的根源。

（1）高利贷之前是融资太容易，而不是太难。银根紧缩导致的融资难看似是高利贷危机的直接导火索，但央行银根紧缩之前，肯定是信贷过度的时候，否则天下太平的没事缩啥银根？（2010年宏观调控之前，是2008-2009年的“4万亿”刺激所带来的信贷狂潮）。信贷狂潮时的银行，估计很多人都领教过，是多么热血地向各种企业营销贷款，甚至为了与同行竞争而竞相放低信贷标准。当事企业，一般也都是过度负债的（当然不能全怪银行，后面再说企业的问题）。所以，银根紧缩紧随着信贷过度，即“涝旱急转”，货币政策缺乏前瞻性。

（2）银行因种种原因，偏向发放短期贷款，形成严重扭曲的信贷期限结构。再回到本文最初的那组温州银行业贷款结构数据，那么离谱的贷款期限结构，几乎只放短期贷款。银行之所以只投放短期贷款，原因较多：一是短期贷款审批较为简单，中长期贷款流程长，而中小企业信贷需求急，也喜欢申请便捷的短期贷款；二是中小企业经营风险高，不知道2年后还活不活着，所以银行不敢发中长期贷款；三是（也是最恶劣的），不排除部分银行业务员与“老高”勾结，故意发放短期贷款，使企业每年需要“倒贷款”，使老高从中谋利，并与银行业务员分赃（这也导致某些企业逃废债务时，有些银行竟然不敢打110……）。

（3）企业因种种原因，过度负债。最后一个问题是，企业一定得借那么多银行信贷才能正常经营吗？显然，并不一定是，有很多好企业并不怎么需要贷款。况且，东南沿海很多低端制造业，本身市场空间就有限，很多产品的国内市占率动不动就80-90%，确实没什么需要扩大再生产的空间（也就不需要大量举债）。但是，信贷狂潮的那几年，资产价格飞涨，资本又天生逐利性，很多贷款资金其实并未投入主业，而是去炒矿、炒房。温州等地区的企业主又风险偏好较高，敢于加杠杆。当然，这些企业家并不一定是受贪婪驱使，有些可怜人是因自身知识水平所限，硬生生被“忽悠”瘸的……

所以，整个高利贷悲剧，如果只骂放高利贷的人，那显然舍本逐末了。这个悲剧之中，几乎每个人都有责任：货币当局货币政策缺乏前瞻性导致“涝旱急转”，监管当局失之以宽导致银行微观业务出现严重扭曲，而企业家自己则是缺乏财务规划盲目举债过度投资，刚好这几年又有资产价格飞涨。这些根源不解决，就算把一批批“老高”投入牢房，也于事无补。

 

PART4

后记

上一次暴发此种危机，是2004年宏观调控，我的一位亲人卷入高利贷并自杀身亡。我当时刚刚开始攻读硕士研究生，跟随导师研究非正规金融。

时隔7年，一模一样的情景再次发生。2011年温州中小企业流动性风波暴发时，我刚好入职省内本土券商浙商证券，当时做了深入研究，写了不少研究报告和汇报材料。有些材料确实没白写，如今，有关部门也已注意到问题的根源，货币当局已经越来越注重政策前瞻性，越发娴熟地运用预调、微调和预期管理，尤其提防过度放水和资产泡沫。监管当局也开始抓紧业务层面的管理，及时纠正不合规的业务做法。只有这些情况得到扭转，才能有效铲除高利贷滋生的土壤。

清明将至，我和一些浙江人一样，祭扫的先人里有死于高利贷的。希望金融体系日趋完善，使人间悲剧尽少发生。

但，我们也不要抱有彻底消灭高利贷的幻想。在人类实现物质极大丰富之前，都会有配置稀缺资源的需求，也就会有人得不到想得到的资源（融不到资），于是，他们就会去求助于高利贷。高利贷作为一种典型的非正规金融，会一直与我们相生相伴。

最后，虽然现在我们已不再仅从事于五金工业，但永远不会忘记故乡的工匠精神：

 

以上内容由王剑特约投稿给金融市场部，经授权后转载。

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