【森浦微课堂】玩“赚”国债期货第二期策略应用篇by兴证固收左大勇

2016-10-21 14:40:37 森浦头条

此篇内容源自森浦微课堂第二期进阶篇：由兴业证券研究所固定收益研究团队高级研究员左大勇主讲。

电脑端在浏览器新窗口上打开链接 www.sumscope.com/event/c2.html 对照以下PPT进行学习。

>>>手机可点此观看视频<<<

第二期微信群内互动问答

Q1：请问左老师，最近基差有点变大，您怎么看～
A1：是的，最近基差略有上升，10年合约基差已经接近6毛钱，变化我个人感觉是“钱多”的情况其实没变，很多机构欠配，但是看资金面、数据的情况似乎有有些利空，交易情绪更浓的期货表现可能略不及现货。所以基差拉大，但目前的基差仍然没啥套利机会

Q2：左老师，现在大的基差对后面的移仓操作有什么影响？另外7-10年利差最近新的变化对后面的交割会有什么新的情况？谢谢。
A2：现在基差对后面的移仓我判断影响还是有限，还没有形成去年9月至今年4月的反套机会，而且空头被动快速移仓的压力也不大，暂时仍判断平稳，后续再观察一下。

Q3：左老师，最近国债期货天天涨，您怎么看？
A3：最近期货天天涨，还是没涨过现货 ,根源在银行间市场现货的表现，期货目前还是follower。关于对现货的判断，大家可以关注我们近期的策略报告《买债的逻辑——换个角度看问题》。

Q4：请问左老师一个关于移仓套利的问题，移仓期间，跨期价差波动增大，套利机会增加。之前呈现的规律是，大幅贴水时，空头主导移仓，导致移仓开始后跨期价差一路收窄，而临近交割时又会回升一点。但是，这个规律在1612-1609移仓期间没有呈现。这说明什么？再往后看，1703-1612移仓时，还有没有移仓套利的机会？谢谢。
A4：移仓的机会和规律大家可以参照PPT里面跨期价差的三个阶段来看。早期升水较高，多头较被动，这样跨期价差会因为移仓增大；去年下半年开始至今年4月，期货一度大幅贴水，空头更为被动，策略就要倒过来；现在的情况是期现货价差很小，对于多空双方都没压力，而且投资者移仓本身也不再机械，而是融入到市场中。这样的结果是移仓会比较平稳，价差变化有限。

往期回顾

【森浦微课堂】玩“赚”国债期货第一期（合约要素、定价原理、策略入门）

精彩预告

森浦微课堂第三期：天风证券孙彬彬谈“供给侧改革与利率方向” 2016年10月25日19:30

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