【干货精选】剖析流动性研究框架by华创证券齐晟
森浦头条
文/华创证券团队齐晟 来源于【华创债券系列培训报告之：流动性研究框架和汇率研究体系】
课程大纲
1、剖析流动性——钱是什么？（0:00—16:12）
1）钱的本质是负债
2）钱来源于信用扩张
3）银行之间的交易只能用基础货币
4）存款是“果”不是“因”
5）银行揽储，揽的是现金
6）超储是影响银行配债需求的一个原因
7）广义货币与基础货币
8）四重流动性框架：相互影响、有独立性
2、剖析流动性——从央行报表看总量流动性（16:13—41:19）
1）银行间流动性分析框架
2）金融报表都透露了什么信息？
3）外汇占款：传统基础货币投法渠道
4）外汇占款与外汇储备的区别
5）其他国外资产
6）对政府债权
7）对其他存款性公司债权
8）其他资产
9）政府存款与赤字率
10）不计入储备货币的金融性公司存款与国外负债
11）债券发行、自由资金
12）其他负债
13）储备货币
14）超储率与资金面
15）央行补充基础货币思路的转变
3、剖析流动性——从M2与社融看广义流动性（41:20—59:48）
1）金融机构信贷收支表
2）根据信贷收支表推算M2
3) M2与社融增速
4）M1与M2增速背离猜测一：房地产市场火爆
5）M1月M2增速背离猜测二：非银存款的下降
6）理财套利对流动性的影响
4、剖析流动性——从银行报表看债市流动性（59:49—1:12:35）
1）上市银行资产资产负债表一览
2）银行三大债券投资科目
3）银行同业投资科目
4）银行非标投资：从买返到应收款项类投资
5）同业负债和向央行负债规模增长迅速
6）利率市场化使得存款占比不断减小，应付债券比重有所上升
7）银行成本下行路径
8）MPA体系：七大方面，季度评估，月度监测
9）银行如何应对MPA考核？
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